伟控自动化科技有限公司「伟创电气股份有限公司」

今天带来伟控自动化科技有限公司「伟创电气股份有限公司」，关于伟控自动化科技有限公司「伟创电气股份有限公司」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

今日科创板我们一起梳理一下伟创电气，公司自设立以来一直专注于电气传动和工业控制领域，公司的主营业务为变频器、伺服系统与运动控制器等产品的研发、生产及销售。公司的产品种类丰富，包括 0.4kW 至 1,200kW 的变频器、50W 至 55kW 的伺服系统、运动控制器、PLC 和 HMI。

公司的产品可广泛应用于国民经济的各个领域，如起重、矿用设备、轨道交通、机床、压缩机、塑胶、光伏供水、建材、机器人/机械手、印刷包装、纺织化纤、冶金、市政、石油、化工等行业的机械设备，下游行业的机械设备再生产终端产品或提供服务给终端消费者。

工业自动化是在工业生产中广泛采用自动控制、自动调整装置，用以代替人工操纵机器和机器体系进行加工生产的趋势，工业自动化可以实现提高生产效率、增加产量、提高质量、减少人力成本、确保安全等目的。

工业自动化的应用核心是各类工业自动化控制设备和系统，主要产品包括人机界面、控制器、变频器、伺服系统、步进系统、传感器及相关仪器仪表等。工业自动化控制产品作为高端装备的重要组成部分，是发展先进制造技术和实现现代工业自动化、数字化、网络化和智能化的关键，广泛应用于机床、纺织、风电、起重、塑料、包装、电梯、食品、汽车制造等国民经济领域。产品按功能可划分为控制层、驱动层和执行层传感类。

公司在自动化控制产品中主要销售变频器和伺服系统与运动控制器。

变频器作为驱动层中广泛应用的产品之一，是应用变频技术与微电子技术，通过改变电机工作电源频率方式来控制交流电动机的电力控制设备。变频器主要由整流（交流变直流）、滤波、逆变（直流变交流）、制动单元、驱动单元、检测单元微处理单元等组成，依靠内部IGBT的开断来调整输出电源的电压和频率，根据不同电机的实际需要来提供其所需要的电源电压，进而达到节能、调速的目的，另外，变频器还有很多的保护功能，如过流、过压、过载保护等。

伺服系统是使系统终端执行结构根据控制指令实现包括位移、转速和力矩等多维度动作的设备总称，主要包括伺服驱动器、伺服电机两部分。伺服驱动器接受上位机发送的信号，然后转换为功率信号，即能够控制电机的电流，驱动电机工作，编码器作为核心传感器将电机实时位置传送回驱动器，驱动器及时修正信号指令，确保电机位置、转向、转速满足预定要求。

运动控制器是在运动控制系统中发出控制指令的装置，可实现机械运动精确的位置控制、速度控制、加速度控制、转矩或力的控制。例如 PLC、基于 PC 的运动控制卡、驱动器集成控制器等。

据 IHSMarkit 统计，2019 年全球工业自动化设备市场规模达到 2,147 亿美元，同比增长 1.1%。随着行业的快速发展，市场的竞争也越发激烈，目前以西门子、ABB、松下、安川为代表的跨国巨头主导着全球工业自动化市场，其凭借技术先进、功能齐全的产品，拥有庞大的客户群和较高的市场知名度。

2019 年，我国工业自动化产品 服务市场规模达到 1,865 亿元，同比增长 1.9%。伴随供给侧改革进入后周期，预计 2020 年之后市场需求将逐步回调企稳，2022 年市场规模将达到 2,087 亿元。

近些年，国产品牌凭借快速响应、成本、服务等本土化优势不断缩小与国际著名品牌在产品性能、技术水平等方面的差距，市场份额自 2009 年的 24.8%逐渐增长到 2018 年的 35.7%。工业自动化控制产品应用范围广泛，几乎遍及所有工业领域，在制造业转型升级的大背景下，我国传统工业技术改造、工厂自动化和企业信息化均需要大量工业自动化系统，市场潜力巨大。

工业自动化行业包含的产品种类众多，分别有驱动类、控制类、反馈类、执行机构等多种类别及细分市场。

2019 年度各细分市场中，驱动类产品市场规模占工业自动化行业的比重约为 19.80%，主要为低压变频器和中高压变频器。公司销售的变频器产品基本为低压变频器；运动控制类产品市场规模占工业自动化行业的比重约为 13.60%，公司销售的伺服系统产品属于其中的通用运动控制器类别。

在变频器诞生之前，由于无法自由地调节电机转速，为了达到某种运动目的，传统的机械不得不增加很多配件，这不仅增加了整体系统的复杂性与成本，还限制了设备的性能和发展空间，因此推出简单而高效的电机调速技术就成为了一项迫切的需求，变频器正是基于这个需求而产生的。此后随着变频器元器件、控制理论和控制技术的发展，变频器的性能不断提升，在此期间，欧美、日本等发达国家凭借电子元器件生产和电子技术的优势，迅速抢占市场。

根据中国工控网《中国低压变频器市场研究报告（2020）》，2018-2019 年，我国低压变频器市场规模分别达到 202 亿元、211 亿元，分别同比增长 9.2%、4.5%。2020 年上半年受新冠病毒疫情影响，导致制造企业复产率低，订单减少，同时全球疫情严重化亦影响海外市场的需求，预计 2020 年全年低压变频器市场可能会出现微幅萎缩。未来随着新冠疫情的逐步控制，以及随着智能制造带来产业链升级，供给侧结构性改革深入推进，政策红利持续释放，下游制造业投资信心持续回升，预计 2022 年低压变频器市场规模达到 219.74 亿元。

国内的变频器厂家数量众多，市场竞争激烈。2013 年至 2016 年，行业陷入下探调整期，低景气度下各主流品牌通过差异化竞争策略逐步确立自身市场地位，产品同质化的小型企业大量退出市场，行业集中度大幅提高。2018 年，供给侧结构性改革效果不断显现，企业盈利能力有所增强，市场整体稳定运行。2019 年，面对低迷的宏观经济和不稳定的贸易环境，各主流品牌通过差异化市场竞争逐步明确自身市场地位，没有特点的小型企业逐步退出传统市场竞争。2019 年低压变频器行业前十强企业市场占有率达到 74.6%，相比 2011 年增长了 9.9 个百分点。

前十强企业中，外资企业占据了 7 席，合计市场占有率为 52.11%，其中 ABB、西门子占据了第一、第二；内资企业主要是汇川技术、台达和英威腾分别以12.80%、5.21%、4.48%的市场占有率进入了前十。

伺服技术可以实现以小功率指令信号去控制大功率负载以及在没有机械连接的情况下为实现由近端输入轴同步控制远端输出轴并跟踪电信号的目的。根据中国工控网《中国通用运动控制市场研究报告（2020）》，2019 年我国伺服系统市场规模达到 96 亿元，国产品牌市场占有率为 40.0%。我国伺服产品真正普及应用仅有十几年，尚处于成长阶段，未来随着工业机器人行业的深化、工业自动化程度的进一步提升和智能制造的深入推进，伺服系统市场将会出现新一轮爆发式增长，尤其伴随着国产伺服技术研发水平的不断提升，国产伺服系统进口替代的步伐将会加快，预计 2022 年伺服系统市场规模达到 110 亿元。

我国伺服系统市场参与者众多，从市场类型来看，在中小型设备型市场中，由于日系品牌进入中国市场较早，贴合国内市场的主流需求，具有较大优势；在高端市场中，产品主要针对一些复杂应用和特殊行业的需求，市场容量较小。近年来，伺服系统市场竞争日趋激烈，市场集中度进一步提升，2019 年伺服系统行业前十强企业市场占有率为 78.5%。

总体来看，外资品牌仍然占主导地位，2019 年市场占有率达到 60.0%，其中日系品牌占据 43.0%的市场份额，与上一年持平，松下和安川分别以 17.7%、13.5%的市场份额位居第一和第二；欧美品牌占据 17.0%的市场份额，市场份额同比下滑0.2 个百分点，西门子、施耐德和贝加莱进入市场前十，三者共占据 9.0%的市场份额。本土品牌经过多年技术积累，市场持续扩张，2019 年共占据 40.0%的市场份额。随着技术水平的持续提升，未来本土品牌生产的伺服系统将进一步替代外资产品。

公司一直专注于电气传动与工业控制领域，公司的变频器、伺服系统与运动控制器功率范围广，覆盖行业广泛，是国内工业自动化行业重要的供应商。2017至 2019 年，低压变频器市场份额由 1.61%增长至 1.80%，伺服系统市场份额由0.19%增长至 0.55%。

一、国内先进的工业自动化控制企业

伟创电气成立于2013年，进军伺服驱动领域，AC70矢量控制器、施工升降机、塔吊产品上市；2014年SD6X0电液伺服产品上市，伟创VE系列PLC产品问世；2015年AC80C高性矢量变频器上市；2016年AC200系列高性能变频器上市，伺服运动控制器上市；2017年SI22光伏水泵逆变器、SI23光伏水泵逆变器、SD500机床主轴伺服等产品上市；2019年AC10系列产品上市；2020年科创板上市。

二、业务分析

2017-2019年，营业收入由3.23亿元增长至4.46亿元，复合增长率17.51%，19年同比增长24.93%，2020Q3实现营收同比增长29.87%至4.19亿元；归母净利润由0.32亿元增长至0.58亿元，复合增长率34.63%，19年同比增长65.71%，2020Q3实现归母净利润同比增长42.42%至0.74亿元；扣非归母净利润由0.25亿元增长至0.59亿元，复合增长率53.62%，19年同比增长436.36%，2020Q3实现扣非归母净利润同比增长40.13%至0.71亿元；经营活动现金流由-0.10亿元增长至0.71亿元，19年同比增长47.92%，2020Q3实现经营活动现金流同比增长42.34%至0.34亿元。

分产品来看，2019年变频器实现营收3.80亿元，占比87.22%，其中：行业专机实行按应收2.08亿元，占比47.87%，通用变频器实现营收1.71亿元，占比39.35%；伺服系统及运动控制器实现营收5309.96万元，占比12.19%；其他实现营收254.76万元，占比0.59%。

2019年前五大客户实现营收8410.99万元，占比18.85%，其中第一大客户实现营收2612.55万元，占比5.86%。

三、核心指标

2017-2019年，毛利率由41.17%下降至39.19%；期间费用率18年上涨至高点20.17%，19年下降至16.09%，其中销售费用率18年下降至低点8.94%，19年上涨至9.31%，管理费用率18年上涨至高点10.09%，19年下降至9.31%，财务费用率由1.72%下降至0.52%；利润率由9.79%提高至12.9%，加权ROE 18年下降至低点16.25%，19年提高至24.52%。

四、杜邦分析

净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数

由图和数据可知，净资产收益率的提高主要随着利润率而变动，净资产收益率大于利润率的提高主要是由于资产周转率的提高。

五、研发支出

公司始终坚持以市场需求为导向，以技术创新为驱动的经营理念，持续投入大量的资金进行研发，2017-2020H1公司的研发费用占营业收入的比例分别为10.48%、10.29%、9.63%和 7.32%。截至招股说明书签署之日，公司及子公司已获授权专利共计 100 项，其中发明专利 16 项。公司在电机驱动、运动控制、电力电子等核心技术领域，积累了丰富的研究成果。

看点：

我国制造业规模庞大，总产值规模连续多年稳居世界第一，但制造业整体“大而不强”，我国制造业急需推动产业升级。伴随着工业 4.0 时代的到来，我国制造业面临着自动化和信息化的双重任务，自动化作为信息化实现的底层基础显得尤为迫切。国家政策清晰的政策导向和充分的支持力度，为我国工业自动化行业快速发展提供了良好的机遇。近年来，物联网、边缘计算、云计算、大数据、人工智能、5G 等新技术已从科学概念、基础科学等领域逐渐开始商业化实施，并与产业逐步走向深度融合。中国制造业正在新技术的推动下进行转型，向高质量和智能化需求发展，机器取代人工的进程加快，并拉动对自动化产品的需求增长。国内工业自动化设备的本土领先品牌技术水平处于不断提升的过程中，跟外资品牌之间的差距逐渐缩小，进口替代持续推进。