恒力石化炼化项目投产PTA行业供需格局待变(图)

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告别三天，佩服地看着。

对于恒力石化8月9日晚披露的最新2019年中期业绩，部分市场分析师只用了两个字来评价，那就是“惊艳”。市场分析人士认为，与一季报相比，新披露的半年报不仅是对公司炼化项目的补充，实际上实现了质的飞跃。

3月25日全流程完成，5月17日炼化项目全面投产。8月9日晚间披露的最新2019年半年报，实际上是恒力石化继打通全产业链。数据显示，今年上半年，恒力石化实现营业收入4.23.33亿元，同比增长60.04%；实现归属于上市公司股东的净利润40.211亿元，同比增长113.62%。

这两个关键数据不仅是历史最好的恒力石化上市，而且上半年的经营业绩已经完全超过了公司去年全年的利润。此外，半年报披露的相关数据还显示，公司2017年重大资产重组标的恒力投资上半年未经审计净利润约为19.51亿元。 2019年，这是当年承诺的业绩。 195.10%。

在半年报中，恒力石化将上半年业绩增长归因于PTA行业供需格局明显改善带来的利润增长和利润贡献来自公司2000万吨/年炼化一体化项目的全面投产。根据公司最新披露的经营数据，今年上半年公司主营产品PTA均价为5492.25元/吨，同比上涨10.69%与去年同期相比。由于炼化项目投产，公司今年上半年的主要产品还新增化工产品和成品油两个新产品，实现营业收入92.42亿元和2 0.分别为14亿元。

“一季度营收和净利润分别在150亿元和5亿元左右，这意味着今年二季度营业收入不足300亿元实现了净利润35亿元。利润。”市场分析师对《证券日报》记者表示，“炼化项目的时间还不够长，没有为公司做出充分的贡献，但在其影响下，上半年的业绩确实超预期，使得人们感觉很棒。”

市场分析师认为，在石化行业，产能规模效应和先进技术装备是降低成本、提高盈利能力的关键。恒力石化在聚酯化纤产业链上、中、下游布局上，不仅具有装置规模化、产能规模化、结构一体化的特点，还具备电气化等完备的产业配套能力。电力、能源、码头、储运等，综合经营优势突出。

另外，虽然我国从PTA到聚酯化纤产业链的产能在全球占有重要地位，但事实证明，上游国外PX厂商长期垄断巨额利润，挤压下游利润空间随着我国民营炼化项目的逐步投产，将全面提升我国在行业内的话语权，也将实现利润向产业链中下游的合理转移。

率先实现从最上游原油加工到最下游聚酯制造全产业链一体化运营的恒力石化也将率先受益。

“结果公布后，这两天电话几乎炸了，很多分析师都因为超预期打来电话。”恒力石化董事会办公室主任、证券事务代表高明告诉《证券日报》。记者在接受采访时表示，“公司在行业内率先实现炼化项目全线投产恒力石化上市，打通全产业链布局，不是简单的增加大型炼化行业的业务收入和利润。” ，但带来了上下游的协同效应和整体综合效益的全面提升。”

《证券日报》记者从恒力石化获悉，公司投资并已全面投产的炼化一体化项目包括2000万吨常减压装置、1150万吨重油加氢装置、 960万吨重油 全厂、450万吨芳烃装置、130万吨混合脱氢装置等大型工艺装置是世界上一次性建设规模最大、工艺流程最复杂、加工时间最长的工艺装置流量，业务整合度最高，产业支持最多。成套的重大石油炼化和化工项目，创造了多项行业最佳。

该项目采用先进的全加氢和沸腾床加氢工艺，可以从最差的原油中生产出最高品质的成品油和化学品。项目还配备自备燃煤火力发电厂，自建煤制氢联产甲醇、醋酸装置，自备原油码头、成品油码头、原油罐区、等。预计每年可节约成本3-40亿元。

高明告诉《证券日报》记者，全产业链运作的一大优势是，无论上中下游的盈利状况如何变化，公司都能牢牢锁定整个链条的利润。

“公司上游年产能450万吨PX，基本可以满足下游660万吨PTA产能的原料需求。”高明告诉《证券日报》记者，“炼油项目生产的PX和醋酸，与原来从国外进口的原料相比，节省的运费、关税、损失等中间成本是非常可观的。”

上下游业务紧密相连、相辅相成、相互依赖。此外，原材料和产品储运系统的巨大优势，大大增强了炼化项目的运营灵活性和综合成本优势。 《证券日报》记者从恒力石化获悉，按照目前的产能，2019年炼化项目预计实现产值超1500亿元，利税380亿元。

此外，公司150万吨/年乙烯项目和250万吨/年PTA-4项目的建设也已全面进入设备安装高峰期，计划于10月投产今年。 250万吨/年PTA-5项目、135万吨/年多功能高品质纺织新材料项目和20万吨/年高性能汽车工业丝技改项目也将于明年投产到2020年，在建项目全部达产后，恒力石化预计实现产值3000亿元，利税650亿元。

恒力石化也在半年报中对未来的发展前景做出了良好的预期。该公司表示，在全球最大的终端市场的支持下，它拥有合适的地点和人员。随着民营大型炼化项目的逐步投产 产业竞争优势，国内涤纶化纤产业链整合能力显着提升，有利于行业龙头企业从容应对国际综合竞争，优化贸易结构，促进整个产业链的可持续发展。

行业企业将迎来更加有利的发展阶段。从最上游的原油加工到最下游的聚酯制造的全产业链一体化产业运营模式将开启并建立行业新的增长和盈利周期。