布伦特价格连续站在50美元上方

受到疫苗接种、美国原油库存降幅超预期、沙特吉达港发生爆炸等因素的影响，进入12月以来，国际油价连续3周呈现上扬态势。特别是12月10日布伦特油价历时9个月后首次涨至50.25美元/桶后，连续一周保持在50美元/桶上方。12月22日受英国封锁消息的影响，国际原油价格有所回调，WTI原油期货价格较前一日下跌1.51%至47.02美元/桶，布伦特价格较前一日下跌1.63%至50.08美元/桶，维持震荡调整。

短期来看，取暖旺季带来的去库存周期支撑基本面，流动性宽松和疫苗利好提升油价中枢。通常北半球冬季取暖旺季下的去库存周期始于当年11月6~8日，结束于下一年1月16~20日，短期来看基本面有望对油价形成较强支撑。美国能源信息署(EIA)公布的数据显示，截至12月11日当周，美国原油库存减少313.5万桶，美国原油出口增加79.3万桶/日至262.7万桶/日，原油产量减少10万桶/日至1100万桶/日。

从供应面来看，为了应对前所未有的市场变化，参与减产协议的欧佩克和非欧佩克成员国在12月初达成协议，延续了720万桶/日的减产幅度。此外，美国和加拿大通过关闭钻井也进一步减少了约360万桶/日的产能。

值得注意的是，从中长期来看，此轮供应端的收紧程度可能超市场预期，成为油价持续回升的主要驱动力。2014年以来低油价导致的低资本开支令全球原油供应潜力不足，2022年前后基本面可能呈现供不应求的状态。供应端的收紧有可能成为2021年后油市基本面的超预期事件，有望成为持续推升油价的主要驱动力。

自12月10日油价时隔9个月再次站上50美元/桶以来，市场对石油需求前景的乐观情绪给油价带来支撑。欧佩克预计，2021年非欧佩克产油国供应量将温和回升85万桶/日，原因是北美钻井活动逐渐增加，挪威和巴西的生产活动也将出现增长。

12月21日，为应对新冠疫情，美国国会众议院和参议院先后通过一项总额超过2.3万亿美元的一揽子支出法案，并为联邦政府提供2021财年财政资金，使得市场对美国财政刺激计划的进展持乐观态度。不过行业整体恢复情况仍将取决于疫情防控的最终效果及经济复苏的速度。

新冠病毒变种导致英国大部分地区实施封锁，周边地区受到波及，给市场带来不确定因素。挪威停止从英国入境的航班，比利时暂时关闭本国与英国的边境。纽约市长宣布纽约市存在完全封锁的可能性。意大利表示2021年1月10日前，将在全国范围内实施严格的封锁措施。

欧佩克日前发布了年内最后一份月度市场报告称，鉴于目前肆虐全球的新冠疫情所带来的不确定性，预计2021年全球原油需求为9589万桶/日，并将明年第一季度的原油需求预期下调100万桶/日。

供需仍不平衡，2021年油价何去何从成为各机构关心的问题。整体而言，市场对于明年国际原油的价格走势预测主要分为两派。

保守派认为，油价不会很快复苏，疫苗对石油市场的提振作用要到明年下半年才会显现，2021年油价将会介于40~50美元/桶之间。

信用评级机构惠誉(Fitch Ratings)12月初预计，2021年布伦特原油平均价格将为45美元/桶。疫苗接种的进展可能不会很快，预计原油需求疲软至少会持续到明年下半年。该机构高级主管Dmitry Marinchenko解释称，“疫苗可能要到2021年下半年才会对石油需求产生重大影响。”

出于对防疫封锁的担忧，以及欧佩克成员国之间的摩擦，道明证券认为2021年年初油价上行空间可能受限。普氏能源预计，明年世界石油需求将反弹约600万桶/日，美国页岩油产量预计减少约100万桶/日。欧佩克可能向美国页岩油生产商夺回市场份额，并因此加剧价格波动。

石油经纪商PVM的Tamas Varga表示:“在当前负面担忧与未来乐观情绪之间的摇摆中，担忧情绪有占主导地位的倾向。”

乐观派则认为，从近期能源股飙升和布伦特原油价格自3月以来首次突破50美元/桶来判断，投资者似乎正集体回归，并预计明年油价可达80美元/桶。

伦敦咨询公司Energy Aspects的联合创始人Amrita Sen近日表示：“随着疫苗的推出，投资者将开始重返石油行业，油价将继续走强。近期能源股飙升和布伦特原油价格自3月以来首次突破50美元/桶就是最好的佐证。在世界部分地区，需求已经复苏”。

印度最大的炼油商日前表示，其工厂正在开足马力进行加工，并预计燃料需求将出现V形反弹。而作为全球第二大和第四大石油消费国，中国和日本的汽油消费也处于或接近疫情之前的水平。

总的来说，需求复苏和货币宽松有望助推油价持续回升，供应端收紧程度或超预期。展望2021年，新冠肺炎疫苗逐步投入使用有望减缓疫情对市场的冲击，需求持续复苏和主要经济体刺激政策落地导致货币宽松环境有望接力冬季去库存周期，持续推动油价回升。