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粤电力a被严重低估「粤电力目标价」

时间:2022-12-01 16:23:17来源:搜狐

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(图片来源:全景视觉)

经济观察网 记者 邹晨辉 1月17日,广东电力发展股份有限公司(000539.SZ、下称“粤电力A”)发布2018年度业绩预告称,预计全年实现归属于上市公司股东的净利润36,000万元~53,000万元,比上年同期下降52%~29%。

对于公司业绩变动的原因,粤电力A公告解释称,2018年公司上网电量有所增加,但由于广东省电力市场竞争加剧,市场化交易价差扩大,而煤价居高不下,公司发电业务利润同比有所减少,同时受部分发电资产减值的影响,公司归母净利润出现一定幅度下滑。

粤电力A,1994年登陆深交所,为中国最早电力上市公司之一,公司大股东为粤电集团,实际控制人为广东省国资委,是广东省最大的煤电上市公司,也是粤电集团旗下唯一上市平台。

公开资料显示,该公司股权结构高度集中,截至2018年9月底,粤电集团直接及间接合计持有公司69.2%股份。粤电集团为广东省大型能源集团,业务涉及电力、煤炭、航运、LNG接收站等。

粤电力A净利同比下滑并非首次。近年来,在电价、利用小时下行,叠加煤价大幅上涨背景下,过去几年该公司业绩经历断崖式下跌。

粤电力A2016年年报显示,报告期内,该公司实现营业收入226.81亿元,同比下降11.83%;净利润为9.37亿元,同比下降71.07%。

粤电力A2017年年报显示,公司的营业收入266亿元,同比增长17.47%,净利润7.43亿,同比下降20.65%。

对于粤电力A业绩连年下滑的原因,申万宏源2018年12月份一篇研报称,2014年电改9号文发布后,广东成为电改先锋,大力推进电力市场化交易。2015年至今广东市场化交易电量年均增长约74.6%,2018年广东省电力市场化交易规模达1600亿千瓦时,已占全省发电量的40%。过去几年随着溪洛渡、糯扎渡等云南大型水电项目投产,外来电冲击广东本地电力市场,煤电利用小时大幅减少,且市场化交易电量让利幅度居高不小。同时2016年以来煤价大幅上涨,多因素叠加下公司2016年初以来公司业绩经历断崖式下跌。

但在申万宏源上述研报看来,粤电力A公司盈利也有望迎来拐点,并预测2020年公司风电将会盈利业绩爆发期。

上述申万宏源研报表示,广东省当前能源清洁化转型果断,未来新增机组将以气电及风电等清洁能源为主。公司在深圳前湾及惠州区域拥有6台气电机组合计装机234万千瓦,上述机组气源有保障盈利可观。同时公司新建的惠州二期气电项目,4#已经投产,5#6#预计年内投产,为公司气电板块带来新的增量。公司近年来持续加码风电项目开发,截至目前在运风电项目约37万千万,2020年预计公司将会投产63万千瓦的风电项目,其中包括50万千瓦的海上风电。2020年底公司风电装机将会达到125万千瓦,较目前增长237%。根据广东省十三五规划,到2020年底,广东省开工建设海上风电装机容量约1200万千瓦以上,其中建成200万千瓦以上。公司作为区域电力龙头,未来有望进一步加码海上风电开发,将海上风电打造为公司新的利润增长点。

中信建投研报也称,粤电力A公司已积极发展布局风电、气电、水电等清洁能源,并逐渐提高清洁能源装机在总装机中的占比,不断优化电源结构。目前公司还有一批气电、风电项目处于建设期,并将在未来两年内逐步投产,到2020年公司的清洁能源占比有望提升至29%左右,认为在当前煤价仍然较高的背景下,这部分新增装机未来可能会为公司贡献较大的业绩弹性。

截至1月18日午盘收盘,粤电力A股价报收4.13元,总市值217亿元。

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