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需求回暖遇上供给减少,铜价有望继续高位攀升「2021年8月铜价下跌原因」

时间:2022-12-24 08:23:28来源:搜狐

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SMM9月2日讯:沪铜主力合约自7月创下53520元/吨的高位后,便逐渐降温,持续高位震荡多日。8月中旬,重心有所下移,后缓慢抬升,但始终未破7月创下的高点。近期美元弱势地位对铜价存在推动作用,9月1日午后智利突发地震消息传出,短线推高铜价直冲53000关口,沪期铜日间涨幅达到1.92%。

SMM结合产业链上下游最新行情来看,目前下游消费仍未走出淡季行情,内外贸市场双双偏弱运行,国内社会库存尚在累升中,供应端并没有显著的扰动信息,但是海外市场持续恢复的乐观基调不改,LME持续去库,带来较强支撑,9月铜价料震荡偏强运行。

供应端

近期,供应端最大的扰动主要系自由港印尼Grasberg铜金矿工人的抗议活动,不过据外媒报道,上周五,纠纷已经得到解决,该矿山生产也并未受到罢工的影响。截至上周五,SMM铜精矿指数(周)报48.85美元/吨,环比下降0.80美元/吨。最新消息称,秘鲁的矿业活动基本已经全部恢复,现货TC后续或有小幅上抬,不过在整体供应偏紧的情况下,上抬空间十分有限。

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铜精矿进口方面,从海外疫情影响看,5月中下旬开始铜矿供应逐渐恢复正常,结合运输周期后,在7月国内铜精矿进口量中已有体现,考虑到发运恢复后将有一定补偿量,预计9月国内铜精矿进口量将现高点。

废铜方面,在9月新固废法落地前夕,SMM进行市场调研得知,由于严厉的处罚条款,加上再生铜标准执行日期杳无音讯,大大抑制进口废铜的贸易积极性,国内利废企业对于9月后到港的废铜货源采购,陷入观望状态,以等待海关执行情况或有关部门出台相关的说明方案,进口货源报价低迷。如此来看,短期内进口废铜应会有不小程度的萎缩。

需求端

跨入九月,国内铜消费却持续低迷,“金九银十”并未如期到来。

据SMM调研,8月电线电缆企业开工率为97.02%,环比减少4.60个百分点,同比增加5.86个百分点。其中大型企业开工率为106.98%,中型企业开工率为52.32%,小型企业开工率为66.79%。8月线缆开工环比大幅减少。8月是铜传统消费淡季,尤其是下游电力行业。受制于高温暴雨等天气影响,轨交高铁等工程类订单减少明显。另外,8月线缆厂来自国网的铜交货指标较前期有所减少,部分线缆厂反映前期来自国网的交货计划也出现延后的情况,国网和户外施工订单减少是导致8月线缆开工率走低的主要原因。

8月份SMM铜下游PMI综合指数继续走弱,环比下降0.95至50.06,处于收缩区间的边缘。分行业来看下游各行业,除建筑和交通行业外,其他行业的PMI都处于扩张区域以下;但各行业的PMI均较7月有所下降。其中建筑行业因受资金充裕且施工加速等因素保证,行业景气度较高,8月PMI仅环比下降0.06至52.06,成为众多下游行业中最好的一个。而家电行业因行业处于“夏休”状态,8月PMI下降2.27至49.36,成为最弱的行业。

8月是空调及上下游企业安排淡季检修的时间,随着各大空调厂家结束休假,家电行业料缓慢复苏。SMM预计9月下游行业PMI综合指数为50.87,环比上升0.81个百分点。9月下游各行业将从生产淡季走出,但复苏的快慢将各不一样。而建筑行业复苏的步伐将是最快的,电力行业估计要到9月中下旬才会出现明显复苏,其他如电子、交通和家电行业的复苏步伐将最慢,且增速有限;尤其是电子行业,随着美国对中兴华为的禁令将于9月15日正式实施,预计这将对我国的半导体产业造成较大影响。

国内库存的持续累增也指示出了近期精铜消费的疲弱状态。社会库存连续累升已有两月余,截止8月28日当周,SMM全国主流铜地区市场库存总计31.52万吨,较6月24日当周增加15.32万吨,几乎翻倍。

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后市展望

宏观面上,经济复苏的长期基调不变。国内经济维持稳定复苏步伐,8月官方制造业PMI录得51,环比上月略降0.1个百分点,表明制造业总体平稳运行。美国方面经济数据表现超乎预期,经济修复节奏并未见明显走弱。此前美联储传递持续宽松预期,短期内美元弱势地位难改,这些因素都将支撑铜价偏强格局。

基本面上,上半年,大多数海外矿企铜产量同比出现下滑,产铜大国智利7月铜产量同环比均出现下滑,今年供需偏紧的格局仍然不改。9月是传统旺季,铜下游行业的改善有望带动铜需求增长。

广州期货分析师许克元认为,供需层面看,铜矿供应端短中期仍将维持偏紧,现货TC近一个多月均维持在49-50美元/吨区间波动。需求方面,国内淡季因素仍在,上周国内显性库存返降,旺季预期需进一步得到证实;而海外需求则继续修复,LME欧洲库存下降明显,已回到3月初的水平,全球库存整体仍在下降,目前LME库存已经处于十年以来低位,对外盘价格形成较明显支撑。预计短期外强内弱格局或持续,9月期间整体价格大概率仍将回到上行通道。

SMM预计9月伦铜运行于6600-6850美元/吨,沪铜运行于51600-53200元/吨。

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本文源自SMM

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