乐山电力并购重组「乐山电力千股千评」

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乐山电力：

地方电网要“哭”？乐山电力提前“打招呼”：2022年电力业务收入要减少1.6亿元。

【概述】

泡财经获悉，3月2日，乐山电力（600644.SH）公告，地方电网工商业目录销售电价取消后，公司盈利模式发生较大变化，由原来的电力购销差模式转变为收取核定的输配电价为主的模式。经初步测算，本次电价政策调整预计减少公司2022年电力业务收益1.6亿元左右。

【科普】

乐山电力目前主要有电力、天然气、自来水、综合能源、宾馆等五大业务，截止2021年上半年度，分别占比69.49%、18.10%、5.81%、5.47%。1.31%。

公司电力业务拥有水力发电站和独立的电力网络。公司目前主要通过自发电力销售和“购销电力差价”获取收益，公司电网供电区域主要分布在乐山市和眉山市的部分区县。

【解读】

1月17日，乐山电力刚刚披露了业绩快报，公司2021年录得营收25.93亿，同比增长13.16％，归母净利润1.17亿，同比增长14.41％。

电力业务是乐山电力最主要的业务，公司旗下还有天然气采购、自来水销售、宾馆酒店等业务。电力业务收入要减少1.6亿元意味着公司主业增长将面临挑战。

乐山电力为输电端企业，即地方电网，电网经营以购售电业务为主。去年10月，国家发改委印发《关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知》，部署进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革工作，这里面就提到推动“尚未进入市场的工商业用户全部进入电力市场”。

工商业用户是电网企业的优质用户，其用电稳定，电费支付情况良好。在工商业用电入市后，电价由“政府目录定价”模式转变为“市场化购电价格 输配电价。电网企业的盈利方式从传统的购售价差转变为输配电价，在这个过程中，电网企业实际上仅仅是输配电的管道。

今天，乐山电力的公告称，电价调整的政策包括：

1.全面取消地方电网工商业目录销售电价。地方电网仅保留现行居民生活、农业生产目录销售电价，并通过优先收购供区内并网直调水电予以保障。工商业用户全部进入电力市场，按照市场价格购电。

2.地方电网代理工商业用户用电价格由代理购电价格、输配电价、政府性基金及附加组成。地方电网非低价区工商业代理购电价格按省级层面代理购电价格执行。地方电网内直接参与市场交易用户承担的输配电价按四川电网输配电价标准执行。

3.存量地方电网供区内参与市场直接交易电量、纳入四川电网代理购电范围的工商业电量，执行单一制网间输配电价，根据不同电压等级分别按1-10千伏0.1285元/千瓦时、35-110千伏以内0.0935元/千瓦时、110千伏0.0785元/千瓦时。

4.对符合四川省峰谷电价政策执行范围的工商业用户，继续执行峰谷分时电价政策，结算价格应按四川省分时电价的峰谷时段及浮动比例执行。四川电网与存量地方电网间结算电量暂不执行丰枯峰谷浮动电价政策。

2月16日晚间，另一家四川的电网企业西昌电力发布公告称：公司电价将进行调整，工商业用户实施市场化购电。本次电价调整对公司经营业绩会造成一定影响。

顺丰控股:

拟10亿元-20亿元回购股份

【概述】

3月2日，顺丰控股（002352.SZ）公告，公司计划以自有资金通过二级市场以集中竞价方式回购部分社会公众股份。回购的资金总额不低于10亿元且不超过20亿元，回购价格不超过70元/股。此次回购的股份将用于员工持股计划或股权激励。本次回购股份方式为以集中竞价方式回购。

【科普】

股票回购往往被视为一种稳价措施，指上市公司利用现金等方式，从股票市场买回自家公司已经发行在外的一定数额的股票。一般而言，回购后可以注销，也可以用于实施员工持股计划或股权激励计划。前者对中小投资者更为友好。

集中竞价包括集合竞价和连续竞价两种形式，可以理解为跟一般投资者的交易方式差不多。

【解读】

回购计划是偏利好的消息。截至今日收盘，顺丰控股股价58.08元/股。

回购往往意味着一种稳价措施，去年2月以来，顺丰控股累计下跌近50％，区间最大跌幅56.27％。

本次回购价格高达70元，比公司股票现价高20.5％，显示出一定诚意，不过相较2850亿市值的顺丰控股而言，10-20亿元的回购金额确实不大。回购后全部用于员工持股计划，最终总股本数不会减少，即在公司归母净利润不变的情况下，最终投资者的每股收益可能不会增加。

【相关企业业绩近况】

2021年顺丰控股全年预计盈利42亿-44亿元，同比下降40%-43%；扣除非经常性损益后的净利润预计为17.8亿-19.3亿元，同比下降69%-71%。

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