年度涨幅89%，溴素价格因何“狂飙”？

近期国内溴素市场迎来“狂飙”行情，价格短期大幅冲高，引发资本市场相关个股异动。截至2026年2月6日，国内溴素价格攀升至4.15万元/吨，年度涨幅达89%，价格再创阶段性新高。在此带动下，山东海化股价于2月9日早盘报收6.58元/股，市场关注度持续升温。

作为阻燃剂、医药中间体等领域的重要基础化工原料，溴素价格的快速上行，并非短期情绪推动，而是在供给端长期受限与需求端稳步提升的双重作用下，供需矛盾阶段性集中释放的结果。

产能收缩与需求增长：进口依赖度持续攀升

从供给端看，溴素行业具备显著的资源属性，全球产能高度集中。全球溴素年产能约80万吨，排名前五的国家是美国、以色列、中国、约旦和日本，合计占据全球产能近99%。其中，以色列化工(ICL)以28万吨的年产能位于行业首位。

国内方面，中国是全球第三大溴素生产国，产能主要集中在莱州湾和环渤海湾地区，以山东海化1.025万吨溴素年产能为代表。2022年，中国溴素生产能力约为16万吨/年。此后在环保政策加强、资源保护导向下，中小产能持续出清，国内产能逐步收缩至10万吨/年，供给端呈现结构性趋紧。

需求端则保持刚性增长。2025年前三季度，国内溴素表观消费量达11.07万吨，同比增长2%。下游需求中，溴系阻燃剂占比超过60%，广泛应用于电子电器、新能源锂电和储能领域。随着相关产业的蓬勃发展，将成为支撑溴素需求的核心动力。

在供给收缩与需求增长的叠加下，国内溴素的进口依赖度不断攀升。2025年溴素进口量达7.61万吨，主要进口来源于以色列和约旦，合计占比超过六成。中信建投研究指出，2025年1—2月我国溴素进口依赖度高达66%，较2024年的57%进一步提升。

价格波动：供需矛盾凸显结构性痛点

在供给受限、需求韧性仍存的背景下，2025年以来国内溴素市场价格出现多次显著波动。

第一轮上涨出现在2025年3—4月，国内溴素价格快速上行，并于4月8日突破3.8万元/吨，较年初累计涨幅达到77%。主要由以下因素共同驱动：一方面，受红海地缘政治局势影响，以色列出口船只绕行好望角，进口货源到港节奏明显放缓，国内现货供应趋紧;另一方面，成本端硫磺价格同比上涨约126.65%，显著抬升生产成本中枢，对溴素价格形成明显助推。

第二轮上涨发生在2025年11—12月，溴素价格再度走强，并重新站上3.65万元/吨的全年相对高位。受政策性停产及气温下降影响，行业开工率持续下滑。百川盈孚数据显示，2025年11月在产产能仅为45.83%，有效供给明显不足。同时，硫磺等原材料价格再度上行，成本压力在供给收缩背景下被进一步放大，推动溴素价格快速拉升。

进入2026年后，供给端约束仍未缓解，结构性矛盾持续凸显。国内方面，受寒冷天气及卤水资源保护政策影响，多地延续停产、限产状态;海外方面，全球第二大溴素生产商约旦溴业(JBC)因南部强降雨引发洪水，溴素基地供应阶段性中断，同时以色列部分装置减产、出口趋紧，进一步加剧全球供给紧张局面。截至2026年2月6日，山东市场溴素价格已涨至4.15万元/吨。

短期来看，溴素市场供需紧张态势或将趋于常态化。在国内环保政策持续限制产能释放、中东主产区地缘不确定性加剧供应紧张的背景下，预计溴素价格仍将维持高位运行。在此形势下，老挝地区相关企业的溴资源开发进展值得关注：亚钾国际已具备5万吨/年溴素的扩产条件，展现出较强的副产品盈利兑现能力;东方铁塔则通过回收钾矿尾盐卤液中的伴生溴资源，实现了年产9000吨溴化钠的项目投产，进一步丰富了溴系产品的供应来源。