中证500ETF期权「etf 期权」

今天带来中证500ETF期权「etf 期权」，关于中证500ETF期权「etf 期权」很多人还不知道，现在让我们一起来看看吧！

研值组【基动人心】系列第二十六期

文│研值组 老K

编│研值组 老K

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在投资圈里，相信很多小伙伴都关注到了一则重磅消息：为丰富多层次资本市场产品体系，证监会启动3只ETF期权品种上市工作，其中就包括中证500ETF期权。9月19日，中证500ETF期权正式上市，标的为南方中证500ETF（510500）。

不少分析认为，此次中证500ETF期权上市后，上证50、沪深300、中证500三大指数的股指期货、ETF期权将配备完毕，一个覆盖创新成长、中小市值、大盘蓝筹、超大盘多层次特征的期权产品体系初步建成，对于中盘股的流动性、市场参与者的对冲交易策略等等，都将是一个里程碑似的新起点。

在此背景下，普通投资者又该如何挖掘其中的新机会呢？来看看研值组的分析吧。

ETF期权是什么？

研值组先帮大家厘清一个概念。什么是期权？简而言之，就是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。

举个例子，比如有一套房子，现在市场价是500万，你预计未来2个月这个房子会涨价，可现在不愿意拿那么多资金去冒风险，同时又不想错过这个收益。

这个时候，你就可以跟房地产商签订一份合同，约定2个月之后，无论房价是涨是跌，都有权利以现在500万的价格买入这套房子，为此您跟房地产商签订了一份合同，同时交了5万元的权利金给房地产商。

这份合同就叫期权合约，合约标的就是房子，权利金是5万元，到期期限是2个月，行权价是500万元。你就是看涨期权的买方（相信这个房子未来2个月会涨价），房地产商则是卖方（不相信后续价格会大幅度涨超定价）。

知道了期权的概念，ETF（交易型开放式指数基金）期权就好理解了。以此次上市的期权为例。中证500ETF期权就是在你支付一定额度的权利金后，获得了在未来某个特定时间，以某个特定价格买入或卖出中证500指数基金的权利和合约。到期后你可以选择行使该权利，获得差价收益，也可以选择不行使该权利，损失权利金。

那么重点来了，投资者该如何利用ETF期权获利呢？同样我们再举个例子。

你任意买进一张中证500ETF认购期权（认沽期权），若中证500ETF市场价格大幅上涨（下跌），你只要对已买入的认购期权（认沽期权）进行平仓操作，就能赚取权利金低买高卖的差价。

从上数例子不难看出，期权是可以买涨、买跌双向交易的，在大盘上涨的时候可以买入认购期权，放大收益。在大盘下跌的时候可以买认沽期权，对冲个股下跌的风险，减少损失；而期权T 0的交易模式也往往会带来更大的交易自由度和套利空间。

说到这，是不是有很多小伙伴突然“开悟”。确实期权是个很好的对冲工具，特别是在长期看好的情况下对短期下跌风险存在担忧的投资者，可以通过期权构建各种对冲策略。

拿最简单的保护性看跌期权策略举例，当你买入ETF之后，再买入一份看跌期权，如果未来ETF下跌了，可以按照执行价格行权，而如果ETF上涨了就不执行期权，但可以获得上涨的收益。这样就比较好地控制了风险。

目前市场中较为常见的策略，比如保护性看跌策略（Protective Put）、备兑看涨期权策略（Covered Call）、保护性封顶保底组合策略(Collar)，同时期权与ETF现货还可以进行平价套利等等。

研值组认为，此次证监会批准沪深两地交易所开展中证500ETF期权交易，释放出强烈的信号。

不仅如上所说，打造了现货-期货-期权的多层次、立体化生态圈，满足市场更加多样化风险管理需求，更为重要的是，此举还丰富了我国期权市场的交易标的，拓宽ETF期权对现货市场市值覆盖的广度，并逐步形成覆盖超大盘-大盘-中盘市值的风险管理产品序列。

目前市场上的期权产品覆盖了上证50指数、沪深 300 指数 (市值 1-300 名个股) 和中证 1000 指数(市值 801-1800 名个股)，却少了中证 500 指数 (市值 301-800 名个股) 。如今，随着市场的成熟，中证500ETF期权应运而生，这对于专注代表中小盘股的中证 500 指数交易的投资者，无疑是工具上的超强“补位”。

研值组认为，行业比例均衡，“新经济”含量高、成长性强或是中证 500 指数颇受投资者青睐的主因。从下图可以清晰看到，中证500指数前四大行业分别为医药生物、电力设备、有色金属和非银金融，最高占比仅为11%。

据统计，目前中证500总市值已增长至12万亿元，流通市值约10万亿元，覆盖市值58%-73%之间的股票，聚焦于细分行业龙头公司。值得一提的是，在疫情冲击下，中证500指数业绩增速仍跑赢了沪深300指数和A股平均水平。2021年归母净利润增速50%，2022年一季报增速10%。

不仅如此，中证500目前的估值水平也位于历史低位。当前市盈率、市净率分别为20.4、1.8；与沪深300相比，点位比值已下降至1.51倍，而市盈率的比则下降至1.69倍，剔除金融行业，沪深300市盈率为20.58，中证500已低于沪深300。可以说正处在一个比较安全的投资位置。

而对于未来，随着中国经济结构的转型升级，以中证500为代表的新经济盈利能力必将逐渐超越沪深300中占比较高的传统行业。

研值组认为，此次中证500ETF期权的推出，无疑将大大带动中证500ETF流动性的增强，处于舞台中心的中证500ETF有望持续受益。

一枚彩蛋

据统计，当前全市场共有中证500ETF现货产品99只（A、C份额合并计算），累计规模超千亿元。

其中规模最大的为南方中证500ETF（510500），最新一期基金规模为424.20亿元。而作为国内首只跟踪中证500指数的ETF，该基金在规模、流动性、跟踪精度等多方面也显著占优。

据悉，南方基金依靠量化和被动投资智能化管理系统，通过精细化管理、算法交易优化等最小化跟踪误差，以及结合其他如股指期货、固定收益等工具降低交易成本。2021年中证500ETF跟踪误差仅0.42%，并实现超越基准的收益正偏1.60%。

截至2022年8月31日，该基金最新规模达377亿元，较成立初的59.26亿增长逾5倍；场内交投活跃度非常高，今年以来日均成交额约14亿；持有人方面，据2022年中报，其户数近26万户，较成立时的1万户左右增长超20倍。

目前，南方中证500ETF的基金经理为罗文杰，具备12年证券从业经历和9.36年基金经理经验，在管产品共15只，以被动指数型产品为主，具备丰富的被动产品投资经验，而南方中证500ETF正是罗文杰的代表性产品之一。

综上，南方中证500ETF（510500）可算是市场上较为优质的被动工具型产品，感兴趣的小伙伴不妨长期跟踪下哦~

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风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基民应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应，根据自身风险承受能力购买基金。