碳交易业务 世界面临的最严峻挑战莫过于全球气候变暖，温室气体在大气层的迅速累积

GUANGDONGECONOMY02/201048 目前，世界面临的最严峻挑战是全球变暖和温室气体在大气中的迅速积累。从京都议定书到巴厘岛路线图再到哥本哈根，人类正试图从气候变化的角度重新定义环境容量规则。在《京都议定书》的法律约束下，各国的碳排放成为稀缺资源，因此也具有商品价值和交易的可能，最终催生了以二氧化碳排放权为基础的碳排放权。市场。碳交易兼有商品和金融属性；它既具有经济价值，又是国际政治博弈的产物，成为继石油等商品之后的新价值符号。碳交易业务的国际国内背景 1、是应对国际金融危机、创造新的经济增长点的重要工具。当前，面对国际金融危机后的新一轮国际竞争，许多发达国家已把以高能效、低排放为核心的“低碳革命”作为刺激经济复苏、实现可持续发展的重要战略选择。 ，着力发展“低碳科技”，对产业、科技、能源、贸易等政策进行重大调整，抢占产业制高点。低碳经济之战已悄然打响。碳金融的定价权如同占据咽喉，成为抢占低碳经济制高点的关键，建立健全的碳资本和碳金融体系将具有广泛而深远的意义对全球经济复苏和建立国际金融新格局的影响。

2。应对全球变暖，实现可持续发展是当务之急。气候变化既是环境问题，也是发展问题。全球应对气候变化使碳交易蓬勃发展，碳交易的金融化发展也越来越明显。任何一个国家在发展过程中，要想发展就必须排放，这将导致随之而来的全球气候变暖和海平面上升，不仅危及自然生态平衡，也威胁到人类的生存环境。人类。在此背景下，以低能耗、低污染为基础的“低碳经济”应运而生。随着全球“碳减排”需求的不断增加和碳交易市场规模的不断扩大，构建碳金融体系已成为改善环境、实现可持续发展的必然选择，碳金融定价权的竞争也日益激烈。成为引领全球经济的重要引擎。 3、构建新的国际货币体系，打破美元霸权是必然选择。随着低碳经济作为各国经济增长目标，随着清洁能源技术的进步，新能源的兴起将超越单一能源为主的旧模式，取而代之的是一系列新能源以低碳为特色的组合。新能源利用模式协同兴起。新能源交易，碳信用交易，是连接新能源结构和新能源利用模式的核心。目前，各国都在积极参与碳交易市场，以提升本国货币在国际货币体系中的地位。欧元已成为碳现货和碳衍生品交易市场的主要定价和结算货币。日元已经在发展，澳元和加元也不甘落后。这为非美元货币多元化崛起、打破美元霸权主义、推动国际货币格局多元化、构建碳减排新格局的货币体系带来了前所未有的机遇和挑战。

大力开展碳交易业务 抢占碳金融市场定价权 张淼淼 02/2010 广东经济 49 低碳经济 国际碳交易市场相关概念与现状 1、相关概念。 《京都议定书》将二氧化碳排放权视为一种商品，通过市场机制解决以二氧化碳为代表的六种温室气体的减排问题，从而形成二氧化碳排放权交易碳交易业务，简称碳交易。它包括三种形式：清洁发展机制（CDM）、联合实施（JI）和国际排放交易（ETS）。其中，CDM是发达国家和发展中国家最重要的碳交易形式。而ETS和JI指的是发达国家之间的交易。所谓碳金融，是指随着碳交易市场的扩大，碳货币化程度越来越高，碳排放权的“准金融属性”越来越突出。继石油等大宗商品之后的新价值象征。目前，围绕碳减排权，已经形成了以直接投资融资、银行贷款、碳指数交易、碳期权期货等一系列金融工具为支撑的碳交易货币和碳金融体系。 2.发展状况。自2005年《京都议定书》生效以来，全球碳交易市场进入快速发展阶段。 2008年，即使面对国际金融危机，碳交易市场仍保持高速增长态势。碳交易量从 2007 年的 27 亿吨跃升至 2008 年的 59 亿吨，增长 150.56%。交易额达到1250亿欧元，比2007年的400亿欧元增长212.5%。

从图 2 可以看出，EUETS 在全球碳交易市场上遥遥领先。 2008年交易量达到37.76亿吨，交易额达到900亿欧元，占全球碳交易量的64%和交易量的72%。 CDM市场排名第二，2008年交易量为19.47亿吨，交易额为325亿欧元，占总交易量的33%，占总交易额的26%。 JI市场和其他市场在整个碳交易市场中所占的份额很小。 2009年哥本哈根会议虽然没有达成具有法律约束力的协议，但仍有潜在的积极因素推动建立统一的全球碳交易市场。下面将重点考察这三个市场的碳交易定价。世界主要碳交易市场的碳交易定价 1. 欧盟排放交易体系。 EUETS市场是指在承诺期内，一个发达国家将其超额减排义务转让给另一个未履行减排义务的发达国家，并从转让方的分配数量中扣除相应的配额。它是欧盟国家之间为减少碳排放而建立的“限制与交易”制度。主要包括欧洲气候交易所（ECX）、NordPool、欧洲能源交易所（EEX）、法国电力交易所（Powernext）、澳大利亚电力交易所（EXAA）和环境交易所（Bluenext）。 EUETS的主要定价方式是期货定价，即商品的CIF价格等于期货价格加上现货升贴水。其中EEX和EXAA主要以EUA现货交易为主。

ECX 是新碳金融工具（EUA 期货和期权）交易的领导者。这6大交易中心均以欧元标示 2年CDM 二级 CDMJI 其他数据来源：根据“点碳年度报告”相关数据整理。图 1. 2004-2008 年碳交易情况 图 2. 2008 年全球碳交易市场结构 来源：《Point Carbon 年报，2009》 年度交易额：1250 亿欧元 年度交易额：59 亿吨 广东经济 02/201050 价格。目前，欧元控制了占全球碳市场价值72%的欧盟碳市场的定价和结算货币约束力，成为现场碳现货和碳衍生品的主要定价和结算货币交易。由于伦敦是全球碳交易的中心，英镑可以继续保持碳交易定价和结算货币的地位和空间。 2. 清洁发展机制。 CDM是指发达国家和发展中国家通过提供资金和技术，共同开展二氧化碳等温室气体减排项目。

发达国家缔约方利用这些项目实现的“核证减排量”(CER) 来履行其在《议定书》第 3 条下的承诺。它是唯一与发展中国家直接相关的减排机制。从卖方市场来看，如图2所示，原CDM市场主要卖方为中国、印度尼西亚、巴西、智利、墨西哥等国，买方为英国、日本、卢森堡、德国等国。中国是最大的供应国，占市场的83%碳交易业务，远超其他发展中国家。中国应该是均衡价格中最重要的参与者，但由于人民币不可自由兑换，尚未承担减排责任，只能通过自愿市场直接参与国际碳交易，不能成为结算货币。只能选择美元和欧元。这大大增加了美元和欧元的碳交易比例。从买方市场的角度，Tavlas (199１） 提出发达国家和发展中国家之间的大部分交易以发达国家的货币结算。根据世界银行的统计，欧盟国家购买 CERs 的预期为2008年占全球CERs的比重，英国占总交易量的39%，国际碳买家，即欧盟国家，无疑是当前CDM市场的主要推动力，并拥有选择货币的权利。碳交易掌握在欧盟手中 从CDM项目本身的市场评价看 首先，卖方的综合实力对定价和结算货币的议价能力有着深远的影响，碳买方会考虑商业伙伴的信誉、经济规模以及提供相对合理的合同价格的监管程序的可预测性。

实力较强的卖家可选择国际硬通货作为结算货币。各国减排资源和配套条件的差异对议价能力具有决定性作用。总的来说，与中国相比，印度发行的CERs通常有2-3欧元的溢价，巴西的价格在8-15欧元之间，而拉丁美洲则没有那么高。其次，不同类型的项目通过联合国注册和交付的风险不同。这些风险由买方承担。因此，对于那些有风险或难以实施的减排项目，卖方的议价能力将相应减弱。 3. 联合执行机制。 JI是指发达国家之间通过项目合作，实现减排单位（ERU）可以转让给另一个发达国家缔约方，但同时必须从分配数量（AAU）中扣除相应的配额。转让人。 JI的市值仅占整个碳交易市场的1%。俄罗斯和乌克兰是JI市场的主导者。从卖方市场来看，与CDM的主要供应发展中国家相比，JI机制的出口国在定价和结算货币方面的议价能力更强，更有可能使用本国货币进行定价和结算。从买方市场的角度来看，ERU 因生产国和行业而异。意大利 9% 西班牙和葡萄牙 4% 波罗的海 17% 澳大利亚 2% 日本 5% 其他欧洲国家 16% 其他 8% 英国 39% 英国 意大利 西班牙和葡萄牙 波罗的海 澳大利亚 日本 其他欧洲国家 其他中国 83% 印度尼西亚 4%墨西哥 2% 巴西 3% 其他 3% 印度 4% 智利 1% 中国 印度尼西亚 巴西 墨西哥 智利 印度 其他 乌克兰 33% 保加利亚 9% 波兰 9% 新西兰 1% 其他欧洲国家 6% 俄罗斯 36% 罗马尼亚 6% 乌克兰 保加利亚 波兰 罗马尼亚新西兰 其他欧洲国家 俄罗斯 注：上图为全球 CDM 和 JI 综合情况。由于缺乏数据，JI占比仅占7%，不影响整体分布。因此，这个数字用来代表全球CDM市场的买家分布。

来源：“State and Trendsoft the Carbon Market” 2009 和“Poi-nt Carbon Annual Report” 2009。 图 3 2008 年 CDM 市场买卖双方的市场份额 图 4 2007 年 JI 市场交易额 来源: 《点碳年报》2008. 02/2010 广东经济51 低碳经济现状及我国大力发展碳交易市场的政策建议 在全球碳市场中，CDM与中国的关系最为密切。从图2可以看出，2008年全球CDM交易量为325%。亿欧元，占交易总额的26%。如图 3 所示，中国占原有 CDM 市场的 83%。从这个角度看，2008年中国企业从CDM交易中受益超过250亿美元。例如，2009年12月20日，广州珠江啤酒总投资超过3000万元的沼气循环利用项目在联合国成功注册为CDM项目，预计每年可减少二氧化碳排放35780吨。年。该项目以每吨不低于8欧元（国家发改委指导价）的价格出售，每年在碳交易市场上至少赚取30万欧元的回报。此外，公司通过技术改造，将排放的“废水”通过沼气进行回收再利用，回收率达到98%以上，创造了新的效益增长点。

目前，我国碳交易体系的雏形正在形成。 2008年，成立了北京环境交易所、上海环境能源交易所、天津排放权交易所三个环境权交易机构。 2009年，国内环保交易机构总数超过10家。山西吕梁节能减排项目交易中心、杭州、武汉、昆明等交易所相继成立。同年11月17日，深圳联合产权交易所、深圳国际能源与环境技术促进中心、香港RESET公司宣布联合发起设立亚洲排放交易所。此外，大连、山西、河北、贵州等交易所也在筹备中。但不可否认，中国目前仅处于全球碳交易产业链的最低端。碳交易市场和标准在国外，定价权不在中国企业手中。发达国家以低价从中国购买碳交易量，包装，发展成高价金融产品在国外交易。国际市场碳交易价格一般在每吨17欧元左右，而国内交易价格仅为8至10欧元左右。巨大的价差本应归中国企业所有，却给国际碳购买者带来了巨大的经济效益。对此，必须坚持我国国情，从传统经济发展模式中挖掘低碳经济的发展潜力和新的经济增长点，积极构建碳金融体系，开展全面战略规划，强化国际碳交易市场的作用。说话的权利。具体战略对策建议如下： 一、大力建设碳金融体系，建立碳排放交易平台，为买卖双方提供公平、公正、公开的对话机制，增强我国在国际碳交易定价中的话语权。

选择具有代表性的行业进行试点交易，同时控制碳排放交易价格，降低买卖双方寻找项目的搜索成本和交易成本，避免黑箱操作。 2.积极参与低碳经济国际规则的制定，提高中国在国际市场的话语权。低碳经济必然会带来新一轮全球产业规则的制定，必然会影响国际贸易，比如发达国家提出的“碳关税”。如果我国不参与该计划的制定，可能会受到新环境壁垒的限制，中国产品将失去在国际市场上的竞争力。 3.制定国家战略层面的低碳经济发展体系，实现循环经济与低碳经济的有机统一。制定低碳经济发展中长期规划，提高节能减排水平，将单位国内生产总值碳排放强度下降指标纳入考核体系。 4.培育和发展“城镇化、低碳化”有机统一的低碳城市，建设区域低碳经济示范区。例如，建立“粤港澳低碳经济示范区”，落实《珠三角改革发展纲要》中关于“共建高优质生活圈”，增强我国长期可持续发展的能力。 5、加强核心技术研发，形成从研发到推广再到研发的良性循环。政府应鼓励优质投资者进入节能技术市场，培养自己的专业人才，并指派专人管理碳资源，提高碳交易的议价能力，缩小买卖双方巨大的价格差异。碳市场。

如大唐集团成立大唐CDM办公室，整合、开发、打包公司的碳减排项目，增加碳交易的附加值。注：王颖、关庆友：《碳交易定价与结算货币的理论、现实与选择》，载于《当代亚太》，2009年第1期，第10页。 114. 参考文献：[1]“Point Carbon 年度报告”2009。[2]“状态和趋势软化碳市场”2009。WordBank。 [3] 埃塔。组织。 [4]****。中国能源问题研究[M]．上海交通大学出版社，2008. [5] 中国科学院可持续发展战略研究组。 2009中国可持续发展战略报告——探索中国特色低碳之路[M].科学出版社，2009. [6] 王颖官清友．碳交易定价与结算货币理论、现实与选择[J].当代亚太，2009。 [7] 孟向明，冯超，谢飞。全球CDM市场发展及其面临的挑战[J].经济研究参考，2009. [8] 王江，陈曦。市场供给繁荣背景下中国CDM碳金融市场供需[J].经济论坛，2009。（作者：广东外语外贸大学对外经济贸易学院）